期貨業(yè)首部法律出臺(tái),利好的不止是期貨

最近幾天,中國金融領(lǐng)域迎來一件大事:十三屆全國人大常委會(huì)第三十四次會(huì)議表決通過《中華人民共和國期貨和衍生品法》(簡稱《期貨和衍生品法》),將于2022年8月1日起施行。
可能有人覺得,自己不炒股,更不玩金融衍生品,期貨這塊有沒有法律與自己關(guān)系不大。事實(shí)顯然并非如此。為了弄清這部法律的影響,海叔專門請教了一些期貨和衍生品領(lǐng)域的資深專家。
期貨關(guān)乎生產(chǎn)和消費(fèi)
期貨交易是相對于現(xiàn)貨交易而言的,交割貨物往往延后于交易達(dá)成。長期以來,期貨和衍生品給人的感覺,都是專業(yè)、復(fù)雜、門檻高、風(fēng)險(xiǎn)大。其實(shí)對于更多實(shí)體企業(yè)來說,期貨和衍生品最主要的功能,就是“套期保值”,對沖大宗商品和原材料的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),穩(wěn)定企業(yè)供銷。
比如,鄭州商品交易所的尿素、甲醇,是重要的化工原料,可以廣泛應(yīng)用于醫(yī)藥、農(nóng)藥、化肥、染料等領(lǐng)域;大連商品交易所上市的大豆、豆油、玉米、雞蛋期貨,則直接影響著老百姓的“菜籃子”;上海期貨交易所主推的銅、鋁、鉛、鋅、原油期貨,更是不少制造業(yè)企業(yè)的“工業(yè)糧食”。
中國期貨市場經(jīng)過三十多年的發(fā)展,品種體系不斷完善,市場規(guī)模體量穩(wěn)步擴(kuò)大,國際影響力逐步提升。最新數(shù)據(jù)顯示,截至2021年底,已上市的期貨期權(quán)品種數(shù)量達(dá)到94個(gè),其中商品類84個(gè),涵蓋能源、糧食、金屬等關(guān)系國計(jì)民生的多個(gè)重要領(lǐng)域。
鄭州商品交易所副總經(jīng)理王曉明介紹,截至目前,鄭商所共上市23個(gè)期貨、6個(gè)期權(quán)產(chǎn)品,構(gòu)建了覆蓋糧、棉、油、糖、果和能源、化工、紡織、冶金、建材等多個(gè)國民經(jīng)濟(jì)重要領(lǐng)域的品種體系,為中小企業(yè)提供了寬闊的風(fēng)險(xiǎn)管理平臺(tái)和豐富的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。
上海期貨交易所總經(jīng)理王鳳海表示,上期所積極發(fā)揮螺紋鋼、線材、熱軋卷板、不銹鋼等期貨品種的功能,通過及時(shí)適應(yīng)現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)調(diào)整和變化,修訂螺紋鋼、熱軋卷板期貨的合約規(guī)則、交割品級、計(jì)重方式等,有效降低了產(chǎn)業(yè)客戶的參與成本,更好地服務(wù)產(chǎn)業(yè)升級。
可以說,期貨及衍生品市場與實(shí)體經(jīng)濟(jì)密不可分,影響著生活的方方面面。期貨業(yè)首部法律的出臺(tái),自然有著非凡的意義。

圖為寧夏銀川市黃河路一加油站工作人員在給汽車加油。新華社記者 馮開華攝
新法律填補(bǔ)了空白
“隨著中國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展,期貨與衍生品市場也快速發(fā)展壯大。長期以來,中國期貨行業(yè)一直依賴《期貨管理?xiàng)l例》這一行政法規(guī)運(yùn)行,而場外衍生品市場更是只有部門規(guī)章進(jìn)行規(guī)范。這與行業(yè)和市場的發(fā)展早已嚴(yán)重不匹配!苯鸲怕蓭熓聞(wù)所合伙人周昕對海叔說。
周昕表示,海外市場主體和投資者十分注重期貨市場監(jiān)管的法律法規(guī)層級!爸挥袟l例、規(guī)章,沒有專門法”的情況會(huì)無形中提升中國金融市場在海外投資者心中的風(fēng)險(xiǎn)。因此,國內(nèi)外市場一直期待中國的期貨和衍生品行業(yè)出臺(tái)一部基礎(chǔ)性法律,指導(dǎo)行業(yè)的發(fā)展方向,清楚界定各類參與機(jī)構(gòu)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的定位和功能!疤钛a(bǔ)了資本市場法治的重要空白,為期貨和衍生品行業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)厘清了方向,也為市場進(jìn)一步與國際接軌擴(kuò)大對外開放提供了法律基礎(chǔ)!彼f。
在新湖期貨股份有限公司董事長馬文勝看來,《期貨和衍生品法》獲得表決通過,標(biāo)志著中國期貨市場得到了更多認(rèn)可、迎來了規(guī)范發(fā)展的新起點(diǎn)。
“這部法律,有助于促進(jìn)場內(nèi)期貨、期權(quán)及場外衍生品市場平衡發(fā)展;有助于促進(jìn)期貨市場運(yùn)行體制機(jī)制的進(jìn)一步市場化;有助于期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)進(jìn)一步強(qiáng)化自身內(nèi)部自律性管理和制度性管理。更重要的是,該法將促進(jìn)我國期貨和衍生品市場的國際化發(fā)展,增強(qiáng)中國在國際大宗商品定價(jià)上的話語權(quán)!瘪R文勝告訴海叔。
服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力增強(qiáng)
從實(shí)踐來看,《期貨和衍生品法》將帶來哪些改變?證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,期貨和衍生品法從市場實(shí)際情況出發(fā),統(tǒng)籌考慮兩個(gè)市場:
一方面,系統(tǒng)規(guī)定了期貨交易及其結(jié)算與交割等期貨市場基本制度,確立交易者保護(hù)體系,規(guī)范期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)、期貨交易場所、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)和期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)等市場主體的運(yùn)行,明確期貨市場的監(jiān)督管理等。
另一方面,將衍生品交易納入法律調(diào)整范圍,充分吸收二十國集團(tuán)在全球金融危機(jī)后達(dá)成的加強(qiáng)衍生品監(jiān)管的共識(shí),借鑒國際成熟市場經(jīng)驗(yàn),確立了單一主協(xié)議、終止凈額結(jié)算、交易報(bào)告庫等衍生品交易基礎(chǔ)制度,并授權(quán)國務(wù)院制定具體管理辦法,使衍生品市場的發(fā)展“有法可依”。
方正中期期貨有限公司總裁許丹良對海叔表示,《期貨和衍生品法》的出臺(tái)進(jìn)一步夯實(shí)了中國資本市場法治建設(shè)的基礎(chǔ),明確了服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主線,防止脫實(shí)向虛、金融空轉(zhuǎn)。例如,該法規(guī)定了服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、限制過度投機(jī)的原則;鼓勵(lì)利用期貨市場和衍生品市場從事套期保值等風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng);專門規(guī)定采取措施推動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品期貨和衍生品市場發(fā)展,引導(dǎo)國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營等。
“一個(gè)功能發(fā)揮良好、具有國際影響力的期貨市場,能夠吸引更多的國際參與者交易,將為更多能源、農(nóng)產(chǎn)品、貴金屬和核心金融資產(chǎn)進(jìn)行定價(jià)、套期保值及風(fēng)險(xiǎn)管理,從而使得本國在國際貿(mào)易中占據(jù)主導(dǎo)地位,促進(jìn)本國貨幣國際化。”許丹良說,長期以來,國內(nèi)期貨公司主要以經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為主,機(jī)構(gòu)間同質(zhì)化競爭嚴(yán)重,限制了行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。《期貨和衍生品法》將期貨交易做市等業(yè)務(wù)增加為期貨公司的業(yè)務(wù)范圍,有利于增強(qiáng)期貨市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力以及中國期貨公司的國際競爭力。
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